Openbaarmaking van koersgevoelige informatie (VDHI nr. 107) 2011/5.1:5.1 Inleiding

Openbaarmaking van koersgevoelige informatie (VDHI nr. 107) 2011/5.1

5.1 Inleiding

Deze functie is alleen te gebruiken als je bent ingelogd.Deze functie is alleen te gebruiken als je bent ingelogd.Deze functie is alleen te gebruiken als je bent ingelogd.

Ingevolge art. 5:25i lid 2 Wft heeft de voor uitgevende instellingen geldende openbaarmakingsplicht betrekking op:

"(...) informatie als bedoeld in de definitie van voorwetenschap in artikel 5:53, eerste lid, die rechtstreeks op haar betrekking heeft (...)."

Aldus wordt met deze verwijzing naar art. 5:53 lid 1 Wft1 voor wat betreft de door uitgevende instellingen openbaar te maken informatie aangeknoopt bij de begripsomschrijving van 'voorwetenschap'. Dit begrip wordt in art. 5:53 lid 1 Wft' als volgt omschreven:

"bekendheid met informatie die concreet is en die rechtstreeks of middellijk betrekking heeft op een uitgevende instelling als bedoeld in het vierde lid, onderdeel a, waarop de financiële instrumenten betrekking hebben of omtrent de handel in deze financiële instrumenten, welke informatie niet openbaar is gemaakt en waarvan openbaarmaking significante invloed zou kunnen hebben op de koers van de financiële instrumenten of op de koers van daarvan afgeleide financiële instrumenten."

Teneinde de precieze reikwijdte van de openbaarmakingsplicht van uitgevende instellingen te kunnen vaststellen, zullen de samenstellende onderdelen van het begrip 'voorwetenschap' aan een nader onderzoek moeten worden onderworpen. Uit art. 5:25i lid 2 j° art. 5:53 lid 1 Wft kan worden afgeleid dat de openbaarmakingsplicht van uitgevende instellingen ontstaat indien en zodra informatie aan de navolgende bestanddelen voldoet:

a.

de informatie is concreet (zie § 5.4);

b.

de informatie heeft rechtstreeks betrekking op de uitgevende instelling (zie § 5.5);

c.

de informatie is niet openbaar gemaakt (zie § 5.6); en

d.

openbaarmaking van de informatie zou significante invloed kunnen hebben op de koers van fmanciële instrumenten van de uitgevende instelling of op de koers van daarvan afgeleide financiële instrumenten (zie § 5.7).

In aanvulling op deze vier bestanddelen van het begrip 'voorwetenschap' geldt blijkens art. 5:25i lid 2 j° art. 5:53 lid 1 Wft dat de openbaarmakingsplicht eerst ontstaat indien de uitgevende instelling met deze informatie bekend is (zie § 5.8).

Bij de betekenis van elk van deze bestanddelen van het begrip 'voorwetenschap' en het voor de uitgevende instelling geldende bekendheidsvereiste zal hierna uitvoerig worden stilgestaan. Nadat in dit hoofdstuk de betekenis van deze bestanddelen in meer abstracte termen is vastgesteld, zullen vervolgens in hoofdstuk 6 meer concrete voorbeelden daarvan worden uitgewerkt.

Tot slot van deze inleiding plaats ik nog een terminologische opmerking. Naar de letter genomen, is een uitgevende instelling verplicht om op grond van art. 5:25i lid 2 j° art. 5:53 lid 1 Wft voorwetenschap openbaar te maken. De wetgever is echter niet tekstvast. Zo wordt op diverse plaatsen in het Besluit transparantie uitgevende instellingen Wft2 en het Besluit marktmisbruik Wft3 gesproken van koersgevoelige informatie. Ook in deze studie zal — zoals dat immer gebruikelijk is geweest in de context van de openbaarmakingsplicht van uitgevende instellingen — het begrip `koersgevoelige informatie' gehanteerd worden.4

Deze functie is alleen te gebruiken als je bent ingelogd.