Einde inhoudsopgave
Openbaarmaking van koersgevoelige informatie (VDHI nr. 107) 2011/6.5.2
6.5.2 Strategische koerswijziging
Mr. G.T.J. Hoff, datum 23-02-2011
- Datum
23-02-2011
- Auteur
Mr. G.T.J. Hoff
- JCDI
JCDI:ADS497457:1
- Vakgebied(en)
Financieel recht / Bank- en effectenrecht
Voetnoten
Voetnoten
Meer in het bijzonder gaat het daarbij om: (i) de operationele en financiële doelstellingen van de uitgevende instelling, (ii) de strategie die moet leiden tot het realiseren van de doelstellingen en (iii) de randvoorwaarden die bij de strategie worden gehanteerd. Zie in dit verband ook art. 2:141 lid 2 BW op grond waarvan deze onderwerpen eenmaal per jaar door het bestuur met de raad van commissarissen moeten worden besproken.
Zie art. 5:25ka lid 2 Wft uit de Wijziging van de Wet op het financieel toezicht, de Wet giraal effectenverkeer en het Burgerlijk Wetboek naar aanleiding van het advies van de Monitoring Commissie Corporate Governance van 30 mei 2007 (Kamerstukken II, 2008-2009, 32 014). Art. 5:25ka Wft maakt zelf ook nog deel uit van een wetsvoorstel, te weten de Wijziging van boek 2 van het Burgerlijk Wetboek en de Wet op het financieel toezicht ter uitvoering van richtlijn nr. 2007/36/EG van het Europees Parlement en de Raad van de Europese Unie van 11 juli 2007 betreffende de uitoefening van bepaalde rechten van aandeelhouders in beursgenoteerde vennootschappen (PbEU L 184) (Kamerstukken II, 2008-2009, 31 746). Dit laatste wetsvoorstel is inmiddels in werking getreden (Stb. 2010, 257 en 258).
Zie Kamerstukken II, 2008-2009, 32 014, nr. 3, p. 11.
Onder het begrip 'uitgevende instelling' als bedoeld in art. 5:33 lid 1 onderdeel a Wft wordt overigens slechts verstaan een naamloze vennootschap naar Nederlands recht waarvan aandelen zijn toegelaten tot de handel op een gereglementeerde markt in Nederland of een andere lidstaat. Daarnaast valt onder deze definitie een rechtspersoon, opgericht naar het recht van een staat die geen lidstaat is, waarvan aandelen zijn toegelaten tot de handel op een gereglementeerde markt in Nederland.
Zie art. 5:43a Wft uit de Wijziging van de Wet op het financieel toezicht, de Wet giraal effectenverkeer en het Burgerlijk Wetboek naar aanleiding van het advies van de Monitoring Commissie Corporate Govemance van 30 mei 2007 (Kamerstukken II, 2008-2009, 32 014).
Zie Kamerstukken II, 2008-2009, 32 014, nr. 3, p. 10.
Een strategische koerswijziging zal de uitgevende instelling tot openbaarmaking nopen. Hierbij kan worden gedacht aan het betreden van of terugtrekken uit bepaalde markten (geografische of diensten- of productenmarkten). Omdat een strategische koerswijziging invloed heeft op de toekomstverwachtingen van de onderneming zal die informatie gewoonlijk koersgevoelig zijn.
Ingevolge best practice-bepaling 11.1.2 van de Corporate Governance Code dienen de hoofdlijnen van de strategie in het jaarverslag te worden vermeld.1 In verband met de voorgestelde meldingsplicht van bezwaren van aandeelhouders met een zeker belang tegen de strategie zal deze strategie voortaan ook in de Nederlandse of Engelse taal op de website van de uitgevende instelling geplaatst moeten worden.2 Een verwijzing of link naar het jaarverslag volstaat niet. Het doel van de plaatsing van de strategie op de website is dat alle aandeelhouders eenvoudig en op een centrale plaats op de website van de uitgevende instelling kennis kunnen nemen van de strategie. Hierdoor wordt tevens voorkomen dat een discussie plaatsvindt over de vraag wat de strategie van de uitgevende instelling feitelijk inhoudt.3 Indien de instelling haar strategie wijzigt of nader aanvult, dan vermeldt zij dit onverwijld op haar website.
De voorgestelde meldingsplicht van aandeelhouders houdt in dat iedere persoon die — kort gezegd — de beschikking verkrijgt over ten minste 3% van het kapitaal of de stemmen in een uitgevende instelling4 aan de AFM dient te melden of hij bezwaar heeft tegen de op de website van de uitgevende instelling vermelde strategie.5 Een wijziging van dit standpunt dient eveneens onverwijld aan de AFM gemeld te worden. De meldingen worden openbaar gemaakt door de AFM in een door haar bij te houden openbaar register, zodat ook de andere (potentiële) aandeelhouders daarvan kennis kunnen nemen (art. 1:107 lid 3 onderdeel c sub 1° Wft). Indien een belangrijk deel van de aandeelhouders bezwaar heeft tegen de strategie kan de uitgevende instelling zo nodig met de desbetreffende aandeelhouders in contact treden en een dialoog aangaan.6