8.5 Selectieve contacten met marktdeelnemers: een verdieping

De wettelijke regeling van selectieve openbaarmaking van koersgevoelige informatie zal meer tot leven komen indien de focus wordt gericht op de contacten die uitgevende instellingen plegen te onderhouden met beleggingsanalisten (zie § 8.6) en institutionele beleggers (zie § 8.7).

Verschillende vragen dienen daarbij aan de orde te komen. Zijn deze selectieve contacten in beginsel beschikbaar voor al deze marktdeelnemers? Staat het een uitgevende instelling vrij om de ene marktdeelnemer anders te behandelen dan een andere, in die zin dat de ene marktdeelnemer wel een selectief contact gegund wordt maar een andere niet? Speelt het gelijkheidsbeginsel als één van de fundamenten waarop de effectenmarkt is gebouwd hierbij nog een bijzondere rol? Wat mag gelet op de reikwijdte van het mededelingsverbod van art. 5:57 lid 1 onderdeel a Wft — wel en wat mag niet tijdens die selectieve contacten besproken worden? Dient een bepaalde mate van transparantie door de uitgevende instelling betracht te worden met betrekking tot het onderhouden van deze selectieve contacten? Geldt die transparantie-eis ook voor hetgeen tijdens de selectieve contacten is besproken?

Op al deze vragen zal getracht worden een (begin van een) antwoord te formuleren. Ik maak mij niet de illusie dat over deze prangende rechtsvragen in deze studie het laatste woord gezegd zal kunnen worden. Als rechtsbeoefenaren blijven wij immers voortdurend met elkaar in discussie.